Der weltweite Markt für Unternehmenskontrolle (M&A) scheint die Talsohle durchschritten zu haben: Der Abwärtstrend wurde bereits im zweiten Quartal 2009 gestoppt; im zweiten Halbjahr des Vorjahres stieg das Transaktionsvolumen wieder an. Insgesamt fiel die Zahl der weltweit durchgeführten Transaktionen 2009 um 14% auf rund 20.000, das Transaktionsvolumen um 44% auf 1.260 Mrd. US-$. Aktuell hellt sich das Umfeld für M&A auf: Die Weltwirtschaft zieht wieder an und die Erholung an den Kapitalmärkten erleichtert Finanzierungen. Dennoch wird die M&ABegeisterung durch Zweifel an der Nachhaltigkeit der wirtschaftlichen Erholung gedämpft. Zu diesen Ergebnissen kommt eine aktuelle Studie der Boston Consulting Group (BCG)*. Basierend auf rund 3.500 weltweit durchgeführten Transaktionen seit 1992 wurde darin untersucht, wie durch Akquisitionen langfristig Wert für die Käufer geschaffen werden kann. 2009 war vor allem durch Konsolidierungsdeals gekennzeichnet, wobei zwei große Transaktionen im Gesundheitssektor bereits mehr als 8% zum gesamten Transaktionsvolumen beitrugen. Zudem nahm der Anteil kleiner Akquisitionen mit einem Wert von weniger als 125 Mio. US-$ weiter deutlich zu, da Unternehmen Nicht-Kernaktivitäten und schwache Unternehmensteile verkauften. Ein weiteres Fazit der Studie: Während bei einer durchschnittlichen Transaktion Wert vernichtet wird, erzielen Akquisitionen in Krisenzeiten kurz- und langfristig im Durchschnitt systematisch höhere Renditen als solche im Aufschwung. Die Analyse belegt erneut, dass bei einer durchschnittlichen Transaktion nicht nur zum Zeitpunkt der Bekanntgabe Wert für den Käufer vernichtet wird, sondern auch über einen Zeitraum von zwei Jahren nach der Ankündigung. Nur rund 40% der M&A-Transaktionen schaffen sowohl kurz- als auch langfristig Wert für das übernehmende Unternehmen. Bei Akquisitionen in Krisenzeiten hingegen liegt die Wertschaffung im Schnitt um 12%- Punkte höher als bei Übernahmen in Boomphasen.